油价即将上调

刚过去的交易周（6月(yuè)9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五突然(tūrán)放量下跌。

原因也很(hěn)简单(jiǎndān)粗暴——以色列和伊朗打了起来，受恐慌情绪影响，全球资本市场突然进入“避险模式”，A股也没例外。

周五当天，原油、黄金、军工等板块顺势走强，一定程度上打断了不少(bùshǎo)板块原本的上攻节奏，如金融、新(xīn)消费、游戏、传媒等。

而这个周末，相关消息仍(réng)在发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一开盘，市场的交易基调(jīdiào)是冲突“加剧”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧”来演绎行情，能(néng)持续几天？

看似是“猜大小”的随机(suíjī)事件，其实在历史行情里有迹可循(yǒujìkěxún)。本文就带大家回顾与当下情况最相似的案例——

3年前俄乌(éwū)冲突刚爆发时，A股是怎么走的？

（声明：本文意在探讨地缘冲突(chōngtū)初期，情绪面主导行情(hángqíng)时，市场表现可能存在的一些共性；并(bìng)不直接比较两起冲突本身，也无意预测事件走向。）

2022年2月(yuè)24日（周四），俄罗斯(éluósī)对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突正式爆发。截至目前，冲突仍在持续。

当天起，全球大宗商品开启避险模式。原油、黄金日内收长上影线；随后持续上涨，于(yú)当年(dāngnián)3月7日、8日见顶回落。

而(ér)与大宗商品不同(bùtóng)，A股彼时（受冲突引起的）恐慌情绪未持续太久。

当天午后，三大指数全线下挫，尾盘部分资金抄底(chāodǐ)，创业板指收(zhǐshōu)跌2.11%。

此后几个(jǐgè)交易日，大盘整体在震荡中略有修复。

随即进入3月，在多重因素影响下（如美联储加息预期、疫情(yìqíng)发酵、北向资金流出(liúchū)等），市场开启新一轮(xīnyīlún)下跌，直到当年4月27日见底回升，即“427行情”。

板块来看，申万二级行业中(zhōng)，油服工程、贵金属(guìjīnshǔ)、地面兵装三大板块当天逆势领涨——与本周五（6月13日）非常相似。

下跌一侧，具体领跌板块差别较大，总体偏(piān)消费、软科技。

2022年，在冲突爆发后(hòu)的几天，A股油服、贵金属两个板块，随大宗商品价格走势，先(xiān)走高后回落；而以地面兵装为代表的军工板块，则当天见顶，后续(hòuxù)逐步转头下跌。

个股方面，冲突爆发当日(dāngrì)，全市场超4000只个股下跌；次日(cìrì)迎来“错杀修复”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前，个股情绪整体(zhěngtǐ)良好。

综合上述情况，地缘冲突对A股的短期(duǎnqī)影响，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突初期风险资产(zīchǎn)普遍承压，资金流向石油、黄金、军工(jūngōng)等防御性板块。

（2）快速修复性反弹：冲突事件发生后一周内，市场逐步(zhúbù)消化(xiāohuà)利空并反弹。

（3）板块分化显著：能源、贵金属、军工等直接受益于冲突(chōngtū)的(de)板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降回调。

中长期来看，随着情绪平息，决定走势的仍(réng)是政策与经济基本面。

如果你认同(rèntóng)这一点，那么当下A股并无可能复刻(fùkè)2022年3月~4月的探底走势。

由此展望下周行情，有分析认为，原油(yuányóu)、黄金等大宗商品的表现，主要随冲突局势的加剧和缓和而(ér)起伏；A股对应板块，走势也以跟随为主(wéizhǔ)。

而对大盘来说，下周一开盘时，无非两种情况(qíngkuàng)，即要么延续本周五的调整(tiáozhěng)格局，要么快速开启超跌修复；盘中(pánzhōng)，两种情况也可能发生逆转——毕竟，短线行情存在一定的随机性。

但即便周一市场(shìchǎng)仍以避险为主，随着时间推移，市场重回原有节奏的概率逐步提升(tíshēng)，变盘节点也终将出现。

放眼后市，东兴证券(zhèngquàn)研报认为，（沪指）3400点是一轮中长期慢牛的(de)起点。

从全球(quánqiú)视野来看，中国资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内政策环境、利率(lìlǜ)环境以及制度建设来看，A股资产质量(zhìliàng)和估值环境都有显著改善。

从经济自身周期来看，目前已经到(dào)了一轮下行周期的末期。

从时间点来看(láikàn)，7~8月是半年报披露期，同时也(yě)是关税谈判的90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策端再次发力，3季度有望(yǒuwàng)成为行情的转折点。

最后，来看下周还有(háiyǒu)哪些大事。

6月16日（周一(zhōuyī)）上午10时，国新办举行新闻(xīnwén)发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍(jièshào)2025年5月份国民经济运行情况，并答记者问。

另据国家统计局网站(wǎngzhàn)，会上将发布规模以上工业生产月度报告(bàogào)、固定资产投资(不含农户)月度报告、房地产(fángdìchǎn)开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告。

同日，国家统计局(guójiātǒngjìjú)将公布2025年5月商品住宅销售价格指数(jiàgézhǐshù)月度报告。

此前数据显示，2025年(nián)4月份，70个大中城市(chéngshì)中，各线城市商品住宅(shāngpǐnzhùzhái)销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由(yóu)上月上涨0.1%转为持平，二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月20日（周五），最新贷款市场报价利率（LPR）将出炉(chūlú)。

2025年5月数据显示，1年期(niánqī)LPR为(wèi)3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储议息会议(huìyì)将举行。

中金公司在近日的研报中称，由于非农就业韧性以及关税降温，美联储(měiliánchǔ)(měiliánchǔ)对于增长(zēngzhǎng)的判断可能比3月更乐观。由此，美联储主席鲍威尔在这次会议上(shàng)的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息的投资者感到失望。

6月18日(rì)至19日（周三周四），“2025陆家嘴论坛”将在上海(shànghǎi)召开。

本届论坛由中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府(shànghǎishìrénmínzhèngfǔ)共同主办，由中国人民银行行长与上海市人民政府市长(shìzhǎng)担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为(wèi)“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。

6月18日至20日，GSMA主办(zhǔbàn)的上海世界移动通信大会（MWC上海）将在上海新(xīn)国际博览中心及浦东嘉里大酒店举行。

获悉，中国移动、中国铁塔、长安汽车、荣耀(róngyào)、华为、联想、中兴通讯等将(jiāng)出席并(bìng)发表演讲。此外，2025年世界机器人大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示，下周A股(Agǔ)共有48家公司限售股陆续(lùxù)解禁(jiějìn)，合计解禁29.14亿股，按6月13日收盘价计算，解禁总市值为454.58亿元。解禁市值居前三位的(de)是：迪阿股份(112.03亿元)、瑞泰新材(ruìtàixīncái)(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从个股的解禁量看，解禁股数(gǔshù)居前三位的是(shì)：冀东水泥(10.66亿股)、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行公开市场将有8582亿元逆回购(huígòu)到期，其中下周一至下周五(zhōuwǔ)分别(fēnbié)到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时，为(wèi)保持银行体系流动性充裕，6月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式(fāngshì)开展(kāizhǎn)4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

此外，上海证券交易所(shànghǎizhèngquànjiāoyìsuǒ)和中证指数有限公司将于6月(yuè)16日正式发布上证580指数。该指数从沪市证券中选取市值规模较小、流动性较好的(de)580只证券作为样本，反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体(zhěngtǐ)表现。