京东携手晨光见证85后家长教育观蜕变

十年时间，临芯已(yǐ)累计管理了近100亿资金，投出了130多个半导体及硬科技领域(kējìlǐngyù)项目，其中18个项目实现(shíxiàn)IPO项目，累计退出金额达170多亿元人民币。

2025年，一场由技术聚变催生的(de)生产力革命正以前所未有的烈度重构中国经济版图。AI填补了数据与(yǔ)实体的边界，量子计算探索物理(wùlǐ)规则的边缘，绿色科技(kējì)重塑增长的伦理、低空经济、机器人、大模型打开科技跃迁(yuèqiān)的大门——2025年的中国，新质生产力已非单纯的技术迭代，而是智能文明与产业基因的共振裂变。

奇点之下，是中国的(de)创投机构以及投资人十年磨一剑，以智慧为(wèi)坐标，穿透(chuāntòu)技术、组织与商业模式的“三重结界”，在数字与实体的纠缠中锻造新物种。

而这一切(yīqiè)，离不开中国半导体产业的跃进。从一穷二白(yīqióngèrbái)到云蒸霞蔚。

更离不开投资机构对芯片产业的推动(tuīdòng)，从萌动新芽到开枝散叶。

临芯投资，恰好深度参与并见证了(le)这一时代。

如果细数李亚军的芯片生涯，还要回到2008年，在通讯行业浸润20余年的他，加入了大唐电信集团旗下(qíxià)的联芯科技(kējì)并担任CFO一职，由此拉开了他在芯片产业(chǎnyè)深耕十余年的时代序幕。

与此同时，中国集成电路产业，风起云涌，大鱼(dàyú)大水的时代(shídài)来临。

在行业数十年时间的(de)沉淀，李亚军书写的临芯故事(gùshì)，其中隐现了中国半导体投资(tóuzī)逻辑路径(lùjìng)的不断演变。从并购出发到投早投小的投资路径；从望远镜到放大镜的投资逻辑；从“搬砖、架桥、搭积木”的投资手法到“产业整合 + 并购重组”的深度赋能……

光阴似箭，李亚军这位集成(jíchéng)电路领域的“守猎者”，已经带领临芯走过十载春秋，其中(qízhōng)有不少尘封的精彩投资(tóuzī)往事，也有靓丽的赫赫战绩。在过去十年时间，临芯押中了澜起(qǐ)科技、中微公司、芯原股份、博通集成、拓荆科技、新洁能、日联科技、思瑞浦(sīruìpǔ)、康希通信等一批如今半导体领域的龙头企业。

直到2019年创业板开闸放水，业内投资人突然(tūrán)察觉(chájué)，这家从上海(shànghǎi)临港出发的机构，已悄然间跑到了半导体领域的第一梯队，更毋庸他们通过押注(yāzhù)多家龙头项目，而在短短4、5年时间，带来了巨额回报！

一个更直观的数据是，在十年时间，临芯已经累计管理了近100亿资金，投出(tóuchū)了130多个(duōgè)半导体领域项目，其中18个项目实现IPO项目，累计退出(tuìchū)金额达170多亿元人民币。

从遍地是金子的半导体产业(chǎnyè)1.0阶段，再到如今大鱼吃小鱼的大并购时代，李亚军和临芯那段历史，不是虚无缥缈的记忆，不是干巴巴(gānbābā)的数据，其中蕴藏了(le)中国半导体行业崛起奋进之路，也写满了人类顶级(dǐngjí)大脑“灵光一闪”的智慧结晶。

十载春秋，无数个日日夜夜，临芯站在投资人的视角上，经历了大基金十年布局(bùjú)、从设计到材料设备(shèbèi)到制造的全链突围(tūwéi)、从国产替代到产业升级的黄金时代。

产业迭代之时，临芯作为参与者，也在(zài)不断前行。

黄金时代

一场标杆性收购案，打响(dǎxiǎng)临芯第一枪

就像“量化之王”詹姆斯西蒙斯书中所写的(de)那样，“西蒙斯是幸运的，他(tā)遇到了最好的时代。”

李亚军无疑(wúyí)也是幸运的，他遇到了(le)能令自己大放异彩的半导体时代。

事实上，在半导体彻底点燃热度的2019年(nián)之前，李亚军已多次引发了行业的热议。一次(yīcì)是对澜起(qǐ)科技的坚定下注，另一次则是逆势投向了中微公司。

只有更(gèng)熟悉他(tā)的(de)人才知道，早前他担任联芯科技(kējì)CFO期间，在半导体行业寂寥之际，他就曾前瞻并大胆地尝试收购展讯和锐迪科。虽然这两笔收购此后并未能成型，却为后续的系列精彩投资(tóuzī)故事埋下伏笔。2013年，李亚军加入上海浦东(shànghǎipǔdōng)科技投资有限公司，继续对锐迪科发起邀约收购，由此引发了并购领域著名的“小路条”事件，正式拉开了中国半导体产业并购1.0时代的大幕。

可以说，尽管这两起并购“并不(bù)成功”，但李亚军做并购整合的思路基本成型，也为他此后收购澜起科技等一系列明星(míngxīng)项目奠定(diàndìng)了基础。

“一切变化的开始(kāishǐ)，还要从2014年大基金的成立开始。”李亚军回忆，这一年(yīnián)国家将集成电路产业发展(fāzhǎn)升级成国家战略，并成立了著名的国家集成电路产业发展投资(tóuzī)基金，开始重点投资大量初创集成电路企业。

种下的种子悄然生长(shēngzhǎng)。

彼时，中国市场上的芯片企业仍是屈指可数，甚至可以用两缺乏(quēfá)形容：既缺乏人才，也缺乏技术。但是随着(suízhe)产业的急速发展，市场对于芯片的需求却呈现(chéngxiàn)极度渴求的状态。在这一背景下，上海市计划设立集成电路装备材料基金(jījīn)。为此，浦东科投决定，以李亚军为首的团队合资设立管理公司，去争取该基金的管理权。李亚军集结了宋延延、王毅等(děng)大唐电信、浦东科投期间的同事(tóngshì)，着手创业。

但没想到，此后浦东科投改制，两家公司独立运作。创始未半，中道崩殂。直到(zhídào)临芯发展的多年后，李亚军也常常(chángcháng)在内部开玩笑称，“我们不是自己(zìjǐ)创业，是被创业了。”

即便如此(jíbiànrúcǐ)，李亚军仍破除万难，以500万注册资金起步，开启了(le)临芯的创新投资之路。

“临芯创办后的(de)第一件事(shì)，就是买回澜起的股权。”李亚军如是说道。

在这里，不得不提一个鲜为人知的故事，事实上李亚军在浦东科投期间(qījiān)，就已经(yǐjīng)关注到2013年9月26日在纳斯达克上市的澜起科技，该公司(gōngsī)是全球领先的服务器内存接口芯片公司。未曾想，2014年2月6日突然被机构做空，导致股价大幅暴跌。作为半导体(bàndǎotǐ)“守猎者”，李亚军敏锐地抓住这个机会，果断(guǒduàn)向澜起发起邀约收购。最终于2014年11月，以6.93亿美元(yìměiyuán)的价格完成私有化交易。至此，轰动业界的一桩半导体私有化案例完美收官(shōuguān)。

当然，私有化对李亚军来说，仅仅是(shì)第一步，他对澜起的关注，并未止步(zhǐbù)。

“当时英特尔对澜起(lánqǐ)进行了增资(zēngzī)，同时，澜起有老股东需要退出。”李亚军印象深刻，“临芯内部讨论的结果是，澜起未来的发展空间(kōngjiān)一定非常大，现在正是投资的好机会。”

李亚军决定(juédìng)，再投一次澜起！一起并肩作战的宋延延也直言，“这是一笔典型(diǎnxíng)的戴维斯双击案例！”

虽然对项目有着较高的确定性(quèdìngxìng)，但对于当时的临芯而言还有两个问题，第一没钱，第二产业出身，没有募资(mùzī)经验。

回忆(huíyì)这段经历，李亚军笑着说，“当时首要问题就是募资(mùzī)，由于没有经验，当时整个团队都在募资搞路演。”

“玩命路演”。李亚军这样形容当时的(de)募资状态。

宋延延还记得临芯(línxīn)成立的最初光景，“团队一共就5、6个人，全部一起上阵，做投资、搞(gǎo)募资。”

就这样“玩命”路演了数个月后，临芯终于在市场上找到了15亿的(de)(de)资金，将澜起的股权从浦东科投买了下来，这也(yě)成为临芯成立后的首个投资项目。

2019年，科创板开闸放水，在(zài)首批上市的32家企业中，澜起一飞冲天，市值一度暴涨至近1500亿元人民币，而这时，市场也关注到其背后的一家投资机构(jīgòu)——临芯(línxīn)投资。通过重仓澜起，临芯在行业内不仅(bùjǐn)站稳了脚跟，也为LP带去了巨额的回报。

时至如今，澜起已经成长为芯片领域的绝对龙头(lóngtóu)。

2024年，澜起净利润暴涨213%至14亿，DDR5内存接口芯片全球市占率近50%。在AI服务器(fúwùqì)年均25%增长浪潮(làngcháo)中，这家手握60亿元现金、毛利率58%的(de)(de)科创板龙头，正以完整芯片解决方案撬动40亿美元蓝海市场(shìchǎng)，苏辙笔下的“动作涛澜起”恰似其破局AI算力瓶颈的生动写照。

如果说对澜起的(de)(de)投资，是一场酣畅淋漓的押注，那么对于中微公司投资，则是临芯开始建立自身投资逻辑的标案。

投资逻辑(luójí)初长成

下注中微公司，建立四大投资逻辑

成功拿下多个超额回报的项目后，有不少(bùshǎo)同行问李亚军，“怎么你们投得(dé)那么准？”

“一开始行业遍地是金子，但是挖金子的人却很少。”李亚军坦言，“另(lìng)一个重要原因就是(jiùshì)，我们是同一批投资半导体领域的团队中，少见的产业(chǎnyè)出身。”

王毅也曾回答这个问题(wèntí)，“在行业里这么多年，每个赛道里有什么项目我们(wǒmen)一清二楚，比如中微，就是当年(dāngnián)我在华虹期间的供应商。我们了解这个赛道，也能轻而易举地找到他们。”

不同于澜起这个确定性(quèdìngxìng)较强的案例，对中微的下注，印证了临芯团队投资逻辑逐渐崛起之(zhī)路。

2004年，中微(zhōngwēi)公司成立，直到2016年前后(qiánhòu)，整个团队还处在亏损中，除了财务端表现不佳，在主力产品刻蚀设备上，也与海外技术(jìshù)有非常大的差距。

也正因为如此，在(zài)当时本就“不富裕”的(de)半导体投资圈里，中微几乎无人问津。

“我们当时认为，这条赛道上，一定(yídìng)会跑出一家设备公司，机会肯定(kěndìng)有，但(dàn)关键谁能跑出来？”王毅回忆这一案例直言。“我们把整个赛道看了一遍，最后还是认为，中微一定是NO.1。”

放大镜(fàngdàjìng) + 望远镜

投资不能用后视镜看未来，在临芯内部，李亚军对团队(tuánduì)不断提及一个(yígè)逻辑，“不要(búyào)用放大镜看项目劣势，而是要用望远镜看产业未来。”

当时投资团队内部提及(tíjí)了三个关键问题：

第一(dìyī)，设备国产化一定是必由之路吗？

第二(dìèr)，哪些团队能承担此重任？

第三，中微一定是第一梯队吗(ma)？

通过团队反复的讨论以及不断的自我追问，临芯决定(juédìng)投资中微。

李亚军(yàjūn)至今还记得当时一个细节，由于早期临芯的基金大多是(shì)专项基金，很多LP并不放心投(tóu)资中微这个项目。LP对李亚军提出要求，“投资中微可以，但第一，不能投太多钱，第二，你们必须(bìxū)跟投。”

王毅回忆，2016年，临芯投资参与中微红筹架构(jiàgòu)的(de)拆除，这笔投资金额在3000万上下，与此同时，临芯自身拿出了(le)10%的资金进行了跟投。李亚军笑着回忆，当时为了投这个项目，临芯自己的资金链(liàn)面临非常大的挑战，“几个月没发工资！”

好在中微在大半年后迎来了(le)发展的高速期，估值也在短时间内水涨船高。“我们也卖了一点点股权来发工资过日子。”李亚军笑(xiào)着回忆(huíyì)这段“苦涩”经历。

雪中送炭 + 锦上添花(jǐnshàngtiānhuā)

一个(yígè)不为人知(bùwéirénzhī)的故事是，在中微的首轮投资中，也(yě)有一些机构临时(línshí)撤资，这对于企业融资时机和节奏有着致命的打击。即便如此，临芯仍然坚持了这笔投资。“锦上添花的投资当然更稳固，但是我们更希望雪中送炭。”李亚军表示。

中微这一案例，临芯连投三轮，合计投资近2亿元，位列公司前十大股东(gǔdōng)。 2019年(nián)7月(yuè)22日，中微公司成为首批科创板上市的企业，上市后市值最高达1500多亿元。

临芯一举拿下澜起和中微，成为科创板开板后绝对的(de)最大赢家！

2021年4月(yuè)，中微公司等离子刻蚀设备成功进入国际一线客户5nm 生产线，再次验证(yànzhèng)了公司产品全球领先的实力，也证明了多年前临(qiánlín)芯投资的独到眼光和前瞻性。

煲汤 V.S 烧烤(shāokǎo)

中国半导体产业一路走来，经历了(le)从无到有。但直到2019年科创板的建立，这一产业才迎来了高光时刻。更早(zǎo)之前，互联网和模式创新才是舞台的主流(zhǔliú)。风口一波又(yòu)一波，身处其中，想要专注做半导体，不仅需要(xūyào)极强的产业投资能力，还需要坚定的专注定力。一路走来，也有不少朋友给李亚军推荐消费、互联网，甚至房地产(fángdìchǎn)的项目，但他都拒绝了。

“临芯有个方法论叫煲汤 V.S 烧烤，”李亚军介绍，“烧烤虽好，但投资半导体要有耐心，就像(xiàng)‘煲汤’，不是火大就管用，要温火慢炖，火候(huǒhòu)、时辰到了汤味才能(cáinéng)出来。而这也恰恰是我们擅长且坚持的(de)事。”

聚焦(jùjiāo)硬科技和半导体，一直都是临芯(línxīn)十年磨一剑、所专注做的一件事。

“我们认为，一定要聚焦，做守猎者。”李亚军直言(zhíyán)，“我们就专注坐在板凳上，十年如一日盯梢，机会一出现，我们伸手(shēnshǒu)就能(néng)抓到。”

不要捡其他的金子，这是守猎者的专注。也因此，当澜起被做空时(kōngshí)，李亚军才能第一时间进场，并在短时间内(nèi)迅速完成这笔投资。

这是(shì)时代的运气，也是专注者的奖励。

投资主线

从“两头走”策略(cèlüè)到生态联盟

一路走来，临芯投资逻辑不断完善的同时，定位也发生(fāshēng)了变化。“最初，我们的定位是专注(zhuānzhù)集成电路产业的投资平台，如今则升级为专注于以半导体为核心的硬科技产业(kējìchǎnyè)投资平台。”宋延延表示。

王毅看来，半导体产业经过近10年的高速发展，已经走过了早期的0-1的阶段(jiēduàn)(jiēduàn)，这一阶段，临芯(línxīn)投资了澜起和中微这样具有代表性的案例。而在(zài)当前，由1～10、10～n的新阶段，过去这些低估值、高成长性项目已经变成一种高端稀缺的资源。

想要(xiǎngyào)在新的(de)环境下，网罗更多深海大鱼，需要临芯更高维的项目(xiàngmù)验证逻辑以及对行业判断的能力。为此，临芯拿出了“两头走”的投资主线“秘诀”。

“十年来，我们的(de)策略(cèlüè)(cèlüè)不断变化。最早(zuìzǎo)，临芯从(cóng)并购起家，再之后，从Pre-IPO到PE再到VC，最后到天使和种子，我们的投资走到今天变成了两头打法，即‘并购+早期’并行。”宋延延表示，“从二期主基金开始，我们两头走的策略已经逐渐成形，这也标志着我们一大投资主线的确立。”

最近几年，李亚军(yàjūn)不断(bùduàn)在内部强调，我国半导体已经进入到过剩与稀缺共存阶段，低端过剩，高端稀缺，小企业过剩，大企业稀缺。同时他表示，虽然目前中国半导体企业和国际巨头还有一定差距，但差距就是(jiùshì)机会(jīhuì)，差距就是动力。

这其中，酝酿着机会，也隐现了临芯(línxīn)的投资线路图。

“投早、投小、投颠覆性技术”与“并购整合、发现、培养、造就世界级企业(qǐyè)”两头延伸的投资策略之下(zhīxià)，临芯不仅关注早期项目的孵化，还通过并购整合支持已上市企业做(zuò)大做强(qiáng)，形成完整的投资闭环。

王毅进一步介绍，在(zài)“投早(tóuzǎo)、投小、投颠覆性(diānfùxìng)技术(jìshù)”策略方面(fāngmiàn)，去年临芯与上海临港集团(jítuán)合作，参与集成电路孵化器运营公司，为种子、天使项目提供更多维度的产业、载体赋能，2025年在评选为上海高质量孵化器，上海唯一集成电路专业孵化器。而在“并购整合、发现、培养、造就世界级企业”策略方面，临芯则重点关注上市公司及非上市公司（全球优质资产）股权，多维锁定投资收益。

通过投资存在估值优势、业务优良的产业类上市公司(shàngshìgōngsī)，临芯成为上市公司显著股东(gǔdōng)，从上市公司业绩自身良性增长或并购整合(zhěnghé)服务等方面来获取(huòqǔ)超额收益。另外(lìngwài)，临芯过去投资的项目覆盖了大量有产业潜力的非上市公司，未来可以作为上市公司并购整合的标的，这也使得临芯可以实现并购退出。

而临芯第二条投资主线则是(shì)以(yǐ)半导体为基础，往下游应用延伸，以半导体为基础，重点关注汽车电子、人工智能、机器人、智能制造(zhìzào)。

为了(le)更好地匹配投资(tóuzī)策略迭代，去年，临芯招募了在汽车产业拥有34年行业经验的王远力（长城汽车(chángchéngqìchē)前CTO）的加入，提升临芯在智能汽车产业链、人工智能(réngōngzhìnéng)、机器人、智能制造等行业的产业能力。

王毅粗略算了一下，临芯(línxīn)历史上，在早期项目(xiàngmù)数量上占比约(bǐyuē)一半，并购项目金额(jīné)上占比约40%。王毅看来，即便在当前的产业命题之下，仍然有一些新公司出现的机会，想要辨别项目未来的成长性，需要深耕产业、理解技术，并着眼于国家发展的大态势。“我们将更加(gèngjiā)细化有发展潜力的赛道，并在每个领域布局(bùjú)1—2个头部项目，此外，沿着产业链上下游进行(jìnxíng)延伸，重点工作是不断寻找并购的机会。”

对于具体(jùtǐ)项目的甄选标准，王毅直言，永远关注项目领头羊的能力(nénglì)。

“一家企业能在5年10年内领先，取决于(qǔjuéyú)leadership的能力，但想要(xiǎngyào)在10年、20年持续领先，则需要在资本并购、人才培养、技术创新这三个企业运营升级(shēngjí)逻辑上不断精进。”

两条腿快(kuài)跑的逻辑下，临芯(línxīn)(línxīn)在半导体产业越走越远，越跑越快，并已经建立起一个产业生态(shēngtài)圈。与此同时，随着被投项目库数量的日渐庞大，临芯也在着意打造一个更大的生态朋友圈体系——“临友荟”产业联盟。

宋延延介绍，目前，临芯已经与18家已投上市公司、共计137家集成电路企业建立了紧密的合作关系，形成(xíngchéng)了强大的产业生态网络。“这种资源整合能力(nénglì)在订单赋能(fùnéng)、并购(bìnggòu)赋能和产业协同方面具有显著优势。”

打造更完善的(de)产业生态之余，临芯也面临着自身运营管理的迭代。半导体企业的发展需要(xūyào)不断升级自身能力，临芯也同样(tóngyàng)面临长期发展之下，建设持续不断动力螺旋的挑战。

事实上，在投资行业有个名词：一人机构(jīgòu)，这意味着一家(yījiā)机构仅仅依靠带头人个人能力(nénglì)发展(fāzhǎn)。在中国股权行业发展的最初期，大多数投资机构都是通过个人能力募资的一人机构，但随着时间推移，越来越多的GP开始进行机构化转型。在过去十年中，临芯也在募资、投资、管理及运营退出等方面不断(bùduàn)迭代。

十年成长：机构化迭代(diédài)之路

在半导体行业深耕十年，挖掘到了一批具有(yǒu)代表性的龙头项目，让临芯在募资上有了较好(hǎo)的业绩保证。

但回溯这条募资(mùzī)之路，临芯也并非一帆风顺。

临芯同大多数投资机构一样，经历了从专项到盲池(mángchí)，从个人LP、三方财富到专业化机构这条必由之路。也正是通过实践的演变(yǎnbiàn)和不断积累，临芯在机构化这条路上(lùshàng)，越走越远。

“我们是真正的没钱、没背景，全靠项目好(hǎo)打出来的机构。”李亚军表示，“比如(bǐrú)，我们第一家专业化LP机构厦门建发，就是因为投了我们澜起的专项基金后，觉得我们业绩不错(bùcuò)，于是和我们结成了紧密(jǐnmì)的合作。”

此前，厦门建发与临芯投资紧密合作10年，从(cóng)项目联合投资上也赚取了丰厚的(de)回报。

也正是通过这样一场场硬仗的打拼，临芯拿下了(le)一个又一个LP的信任，国资开始更多出现在其LP的名单中，包括(bāokuò)国投创合、盐城东方、河南资产(zīchǎn)等。

回顾每一次募资，宋延延也感叹，“过去我们(wǒmen)的长板在于投资能力，但只有补齐短板，机构才能长久的良性(liángxìng)发展，为此，临芯内部也在前中后台的建设上，不断迭代(diédài)和成长。”

2018年前后，临芯启动(qǐdòng)了机构化的迭代进程。

“过去，我们的传统强项(qiángxiàng)就是(jiùshì)投资能力非常强，相对来说募资能力会有一定的短板，为此，我们重点强化了募资能力；从风控的角度，我们的资产包越来越大，基金和(hé)资产的项目数量规模越来越大，所以临芯不断强化投后(tóuhòu)能力；另外面对大规模退出，临芯也开始(kāishǐ)关注减持队伍的搭建。”宋延延介绍。

非常(fēicháng)典型的变化就是募资体系的专业化不断(bùduàn)提升。临芯逐步扩大盲池基金的规模，降低专项基金比例(bǐlì)。这使得临芯可以更专业地呈现自身的投资逻辑和过往的业绩表现。

一根手指强，整个手掌的力量不一定强。临芯想要(xiǎngyào)构建一个拳头模型，试图将所有能力版图补齐，更好(gènghǎo)地握成拳头出击。

宋延延(sòngyányán)带队不断推进前中后台组织的完善，花了不少(bùshǎo)精力和心思(xīnsī)在人员梯队的建设上。“比如从合伙人、MD、总监、经理、助理这样的梯队建设，形成了一个(yígè)较为完善的团队。”从更深层面上看，临芯搭建了一支更加专业的团队，建设了一个更完善的流程体系。

除了团队的(de)(de)建设，在运营管理层面，临芯也强调募投管退体系的完善。

以退出为例，近几年越来越多LP强调落袋为安(ān)，以投资能力见长的临芯很早就意识到了这一问题。要投得好(hǎo)，更好退得好。为此，临芯打造了一个更机制化(jīzhìhuà)的项目退出制度和原则。

宋延延介绍，在项目退出阶段，投资团队会向投委会提出项目退出方案建议(jiànyì)，投后管理部会监督项目投资收益和退出进展，风控合规部为项目退出提供(tígōng)法务支持。此外(cǐwài)，在流程上，项目退出需上报公司投决会审议，综合考虑项目状况、收益、时间价值、基金(jījīn)回收进度(jìndù)等，由投决会进行决策。

通过退出逻辑的(de)(de)精进，临芯(línxīn)投资能力得以更好地体现出来，一个非常直观的数据是，退出逻辑打通后，临芯从2019年开始，实现了业绩的大爆发：

这一年(nián)，博通集成成功在A股主板上市(shàngshì)，澜起科技、中微公司成为科创板首批上市企业，市值率先突破千亿大关；2020年，芯原股份、新洁能、思瑞浦、帝科股份、芯朋微(xīnpéngwēi)等陆续上市；2021年，indie于纳斯达克成功上市，全年(quánnián)实现退出(tuìchū)金额(jīné)超36亿；2022年拓(niántuò)荆科技、中微半导、富创精密等陆续在科创板成功上市，全年实现退出金额近(jìn)35亿元(yìyuán)；2022年，日联科技、南芯科技、康希通信陆续在科创板上市，全年实现退出金额约78亿；2024年已投项目灿芯股份、黑芝麻智能、富特科技陆续上市，全年实现退出金额近12亿……

这些数字背后，是体系完善最好(zuìhǎo)的佐证。

近几年，伴随临芯被投项目数量的增多，临芯也着力加强投后(tóuhòu)体系的升级管理。为此，宋延延给出了多个(duōgè)触手：第一(dìyī)、企业投后分级管理，重点项目加大产业赋能力度，第二、数智化的项目管理体系，实时发现(fāxiàn)偏差，及时纠偏，第三、全生命周期的项目管理。“专职投后人员进行常规性项目诊断，归纳与跟进项目的潜在风险，反馈投资团队(tuánduì)，评估项目投后价值。”宋延延进一步介绍(jièshào)：

在数智化管理方面，目前，临芯已搭建涵盖全部业务(yèwù)流、审批流、并针对公司需求定制化调整(tiáozhěng)的投资管理平台，该系统(xìtǒng)促进了临芯的规范化、流程化、智能化建设。

正如宋延延所总结的(de)，运作规范、团队专业、战绩出众(chūzhòng)，是临芯在募资环节“无往不利”，不断扩大(bùduànkuòdà)出资人“朋友圈”，稳健穿越资本市场周期的三大原因，也是临芯未来可持续健康发展的保障。

探索(tànsuǒ)半导体及硬科技赛道未来之路

没有成功(chénggōng)的企业，只有时代(shídài)的企业。与此同时，没有永远正确的投资，只有不断迭代的逻辑和体系。

在如今的半导体产业，过去(guòqù)很多投资理念和逻辑(luójí)都已经“过时”，很多方法论都已经被“颠覆”。只有不断(bùduàn)根据产业发展秩序的方向成长，才能抓住时代(shídài)的脉搏。李亚军带领着临芯不断在起伏不定的大潮(dàcháo)中寻找下一片大鱼现身的地点。他的关键词是，早期和并购并行、往下游应用延伸。

这一逻辑体现到投资端，一个重要(zhòngyào)的表现就是重仓并购。李亚军提及，未来，并购将占据(zhànjù)临芯70%以上的精力。

李亚军看来，半导体已经走入新的(de)(de)阶段，中国半导体企业要走向更高、更远、更强。要由跟随到创新再到引领；要持之以恒做难而正确的事情，要有(yǒu)跑马拉松的精神、毅力和准备；要解决目前企业小而散(xiǎoérsàn)的问题，通过兼并收购，发现、培养并打造世界级的伟大企业。

找到(zhǎodào)有潜力的龙头企业，帮助它们持续地并购，不断做大做强将(qiángjiàng)是临芯投资下一阶段的重要使命。

过去，临芯似乎踩中了半导体产业每(měi)一个发展的关键节点(jiédiǎn)。这(zhè)一次，李亚军押注的将是下一个十年半导体产业的并购整合的历史性机会。

政策(zhèngcè)的春风，正在印证李亚军的判断。

《国九条》明确了鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量(zhìliàng)；证监会《十六条》也(yě)提出支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，做优做强。在市场机遇(jīyù)方面，由于上市难度增加，有(yǒu)很多企业被收购的(de)意愿增强；二级市场估值(gūzhí)下滑导致一级市场估值同样下滑，收购的成本也下降了……

这一背景(bèijǐng)下，临芯正在加速并购领域(lǐngyù)的动作。“临芯未来在并购领域的投资金额和占比将会更大，但我们也会兼顾(jiāngù)投早、投小、投科技的使命。”李亚军进一步补充，“十年来，临芯坚持做投资，一个主要的推动力就是使命感。我们认为投资是一种生产力(shēngchǎnlì)，可以推动产业发展(fāzhǎn)，促使科技的进步。这也是我们这一群(yīqún)人坚定不移投资科技的动力！”

事实上(shìshíshàng)，临芯从成立第一(yī)天起，就制定了这一使命：投资(tóuzī)推动科技进步。与此同时，也设立了发展的终极目标——造就世界级的伟大企业。

这样的使命感和(hé)目标，正在(zhèngzài)不断促使临芯沿着时代的大潮不断向前。

“诚信公正、合作共赢、大道至简、厚德载物”，这是临芯的核心价值观，那么，在更高的叙事维度之下，对临芯而言，持续的自我(zìwǒ)突破能力、资源整合能力、将是下一个十年(shínián)新长征路上的方向标(fāngxiàngbiāo)。